CFA Foundation

Appearance

Bài tập cụm Private Capital ​

Mầm test vòng 2. Đề lấy từ Module Quiz 78.1 (Schweser 2025 L1) cộng vài câu tự dựng để củng cố phân biệt thuật ngữ. Mỗi câu kèm lời giải đầy đủ và trỏ về file con liên quan.

Phần 1 — Module Quiz nguồn ​

Đề Module Quiz 78.1 (Schweser answer key).

Câu 1. Quỹ vốn mạo hiểm nhiều khả năng nhất rót khoản đầu tư ĐẦU TIÊN ở giai đoạn phát triển nào của công ty?

  • A. Giai đoạn khởi nghiệp (start-up).
  • B. Vốn hạt giống (seed capital).
  • C. Đầu tư thiên thần (angel investing).

Đáp án: B. Quỹ vốn mạo hiểm thường rót khoản đầu tư đầu tiên ở giai đoạn hạt giống để phát triển sản phẩm, tiếp thị và nghiên cứu thị trường. Ở giai đoạn thiên thần, nguồn vốn thường là cá nhân chứ không phải quỹ VC. Giai đoạn khởi nghiệp đến SAU giai đoạn hạt giống, là vốn cho sản xuất và bán hàng ban đầu. (file 01, mục 3.1)

Câu 2. Trong một thương vụ bán thứ cấp (secondary sale), quỹ vốn tư nhân bán một công ty trong danh mục cho:

  • A. công chúng.
  • B. một đối thủ trong ngành.
  • C. một quỹ vốn tư nhân khác.

Đáp án: C. Bán thứ cấp là bán công ty trong danh mục cho một quỹ vốn tư nhân khác hoặc nhóm nhà đầu tư tư nhân. Bán cho đối thủ trong ngành gọi là bán cho đối tác chiến lược (trade sale). Bán ra công chúng cần một đợt IPO. (file 01, mục 5)

Câu 3. Nợ gộp tầng (unitranche debt) được mô tả đúng nhất là:

  • A. gộp nhiều hạng nợ khác nhau vào một khoản vay duy nhất.
  • B. có đặc tính riêng như quyền chuyển đổi hoặc chứng quyền.
  • C. khoản vay mà quỹ nợ tư nhân tự đi vay tiền từ nguồn khác để cho vay lại.

Đáp án: A. Nợ gộp tầng là gộp nhiều hạng nợ vào một khoản vay duy nhất, với lãi suất phản ánh hỗn hợp các hạng nợ đó. Phương án B mô tả nợ tầng lửng (mezzanine debt); phương án C mô tả khoản vay đòn bẩy (leveraged loan). (file 02, mục 2.5)

Câu 4. Loại quỹ vốn tư nhân nào nhiều khả năng nhất đạt lợi suất vượt trội trong vòng đời nếu năm gốc của nó rơi vào pha kinh tế co lại?

  • A. Quỹ vốn mạo hiểm.
  • B. Quỹ nợ kiệt quệ.
  • C. Quỹ mua đứt bằng đòn bẩy.

Đáp án: B. Quỹ có năm gốc trong pha co lại nhiều khả năng đạt lợi suất cao hơn nếu chuyên về công ty kiệt quệ. Quỹ có năm gốc trong pha mở rộng nhiều khả năng đạt lợi suất cao hơn nếu chuyên về công ty giai đoạn đầu. (file 03, mục 3)

Phần 2 — Câu tự dựng củng cố ​

Câu tự dựng để rèn phân biệt các thuật ngữ hay lẫn; không lấy số từ Schweser.

Câu 5. (ví dụ tự dựng) Trong một thương vụ LBO, đội quản lý hiện hữu của công ty mục tiêu tham gia cùng mua. Thương vụ này gọi là:

  • A. management buy-in (MBI).
  • B. management buyout (MBO).
  • C. private investment in public equity (PIPE).

Đáp án: B. Đội quản lý hiện hữu cùng mua là management buyout (MBO). MBI là khi quỹ thay đội quản lý cũ bằng một đội mới. PIPE là chào bán riêng cho nhà đầu tư tổ chức của một công ty đang niêm yết, không phải kiểu LBO. (file 01, mục 2)

Câu 6. (ví dụ tự dựng) Một quỹ thoát vốn bằng cách cho công ty trong danh mục phát hành nợ để chi trả cổ tức cho cổ đông, trong khi quỹ vẫn giữ quyền kiểm soát công ty. Đây là:

  • A. tái cấu trúc vốn (recapitalization).
  • B. bán cho đối tác chiến lược (trade sale).
  • C. niêm yết trực tiếp (direct listing).

Đáp án: A. Tái cấu trúc vốn là phát hành nợ để chi trả cổ tức, cho phép quỹ rút tiền ra trả nhà đầu tư mà vẫn giữ kiểm soát; nên đây không phải thoát vốn thật. Bán cho đối tác chiến lược là bán cho người mua chiến lược; niêm yết trực tiếp là thả cổ phiếu lên sàn không qua bảo lãnh. (file 01, mục 5.3)

Câu 7. (ví dụ tự dựng) Đội quản lý một công ty start-up chưa có lãi muốn huy động vốn nhưng không muốn nhường thêm quyền sở hữu và kiểm soát. Hình thức nợ tư nhân nào phù hợp nhất?

  • A. Nợ kiệt quệ (distressed debt).
  • B. Nợ mạo hiểm (venture debt).
  • C. Cho vay trực tiếp ưu tiên có thế chấp (senior direct lending).

Đáp án: B. Nợ mạo hiểm cấp vốn cho start-up hoặc công ty giai đoạn đầu chưa có lãi, và được đội quản lý ưa chuộng vì cho phép giữ quyền sở hữu và kiểm soát. Nợ kiệt quệ là nợ của công ty đang khó khăn tài chính. Cho vay trực tiếp ưu tiên thường nhắm công ty có dòng tiền và tài sản thế chấp. (file 02, mục 2.2)

Câu 8. (ví dụ tự dựng) Xếp ba loại sau theo rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng giảm dần theo thứ tự Schweser: nợ tầng lửng, vốn cổ phần tư nhân, cho vay trực tiếp ưu tiên.

  • A. Vốn cổ phần tư nhân, nợ tầng lửng, cho vay trực tiếp ưu tiên.
  • B. Nợ tầng lửng, vốn cổ phần tư nhân, cho vay trực tiếp ưu tiên.
  • C. Cho vay trực tiếp ưu tiên, nợ tầng lửng, vốn cổ phần tư nhân.

Đáp án: A. Thứ tự giảm dần của Schweser là vốn cổ phần tư nhân (cao nhất), rồi nợ tầng lửng, nợ gộp tầng, cho vay trực tiếp ưu tiên, nợ bất động sản ưu tiên, nợ hạ tầng (thấp nhất). Cổ phần rủi ro hơn nợ, và trong nợ thì nợ xếp dưới rủi ro hơn nợ ưu tiên có thế chấp. (file 03, mục 4)