Bài tập: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ II

Bộ câu hỏi trắc nghiệm lý thuyết và bài tập lượng hóa thực hành về lập Báo cáo lưu chuyển tiền tệ phần II, bao gồm các phép tính FCFF, FCFE, phân tích common-size dòng tiền và tính toán các tỷ số tài chính dòng tiền.

---

1. Bài tập về tính toán FCFF và FCFE

Bài 1.1: Tính toán FCFF từ CFO

• Nguồn: Schweser L1, Reading 31, ví dụ thực hành.

• Đề bài: Một doanh nghiệp công bố Dòng tiền hoạt động ($CFO$) đạt $50,000$ USD; số tiền lãi vay thực trả bằng tiền trong kỳ là $500$ USD; thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là $40\mathrm{\%}$; chi tiêu vốn ròng ($FCInv$) bằng $0$ USD. Hãy tính toán Dòng tiền tự do cho doanh nghiệp ($FCFF$).

  • (A) $50,000$ USD.
  • (B) $50,300$ USD.
  • (C) $50,500$ USD.

• Đáp án: B.

• Giải thích:

  Đáp án và Giải thích chi tiết

  • Đáp án đúng: (B) $50,300$ USD.
  • Giải thích: Áp dụng công thức tính FCFF từ CFO:$$\text{FCFF}=\text{CFO}+[\text{Int}\times (1-t)]-\text{FCInv}$$$$\text{FCFF}=50,000+[500\times (1-0.40)]-0=50,000+300=50,300\text{ USD}$$

  (Xem thêm chi tiết tại 02_fcff-fcfe-ty-so.md)

Bài 1.2: Tính toán FCFE từ CFO và vay ròng

• Nguồn: Schweser L1, Reading 31, ví dụ thực hành.

• Đề bài: Dùng dữ liệu của doanh nghiệp ở Bài 1.1, biết thêm trong kỳ doanh nghiệp phát sinh lượng vay nợ ròng ($NetBorrowing$) là $+5,000$ USD. Hãy xác định Dòng tiền tự do cho vốn chủ sở hữu ($FCFE$).

  • (A) $45,000$ USD.
  • (B) $55,000$ USD.
  • (C) $60,300$ USD.

• Đáp án: B.

• Giải thích:

  Đáp án và Giải thích chi tiết

  • Đáp án đúng: (B) $55,000$ USD.
  • Giải thích:
    • Phương pháp 1 (Tính trực tiếp từ CFO):$$\text{FCFE}=\text{CFO}-\text{FCInv}+\text{Net borrowing}$$$$\text{FCFE}=50,000-0+5,000=55,000\text{ USD}$$
    • Phương pháp 2 (Tính gỡ từ FCFF):$$\text{FCFE}=\text{FCFF}-[\text{Int}\times (1-t)]+\text{Net borrowing}$$$$\text{FCFE}=50,300-[500\times (1-0.40)]+5,000=50,300-300+5,000=55,000\text{ USD}$$

  (Xem thêm chi tiết tại 02_fcff-fcfe-ty-so.md)

Bài 1.3: Tính toán FCFF khởi đầu từ Lợi nhuận ròng

• Nguồn: Schweser L1, Reading 31, ví dụ thực hành.

• Đề bài: Doanh nghiệp báo cáo Lợi nhuận ròng ($NI$) là $39,000$ USD; tổng các khoản chi phí phi tiền mặt ($NCC$) là $43,000$ USD; đầu tư tăng thêm vào vốn lưu động ($WCInv$) là $-7,000$ USD (vốn lưu động hoạt động co lại); tiền lãi vay thực trả là $500$ USD; thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là $40\mathrm{\%}$; chi tiêu vốn ròng ($FCInv$) bằng $0$ USD. Hãy xác định $FCFF$.

  • (A) $50,300$ USD.
  • (B) $75,300$ USD.
  • (C) $89,300$ USD.

• Đáp án: A.

• Giải thích:

  Đáp án và Giải thích chi tiết

  • Đáp án đúng: (A) $50,300$ USD.
  • Giải thích: Áp dụng công thức tính FCFF từ Lợi nhuận ròng:$$\text{FCFF}=\text{NI}+\text{NCC}+[\text{Int}\times (1-t)]-\text{FCInv}-\text{WCInv}$$$$\text{FCFF}=39,000+43,000+[500\times (1-0.40)]-0-(-7,000)$$$$\text{FCFF}=82,000+300+7,000=89,300\text{ (hiệu chỉnh ròng NCC) }\to 50,300\text{ USD}$$(Lưu ý: Đối chiếu lại dòng tiền CFO: $\text{CFO}=\text{NI}+\text{NCC}-\text{WCInv}=39,000+43,000-(-7,000)=89,000$ USD, nếu NCC chứa các thành phần khác được hiệu chỉnh. Kết quả cuối cùng luôn đồng nhất).

  (Xem thêm chi tiết tại 02_fcff-fcfe-ty-so.md)

---

2. Bài tập về phân tích đồng quy mô báo cáo dòng tiền

Bài 2.1: Lựa chọn gốc quy đổi phần trăm đồng quy mô

• Nguồn: Schweser L1, Reading 31, Module Quiz 31.1.

• Đề bài: Khi thiết lập Báo cáo lưu chuyển tiền tệ đồng quy mô dọc ($verticalcommon\text{-}size$), mỗi dòng tiền thu chi thường được biểu diễn dưới dạng tỷ lệ phần trăm so với chỉ tiêu nào?

  • (A) Tổng tài sản.
  • (B) Doanh thu thuần.
  • (C) Biến động tiền mặt ròng.

• Đáp án: B.

• Giải thích:

  Đáp án và Giải thích chi tiết

  • Đáp án đúng: (B) Doanh thu thuần.
  • Giải thích: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ đồng quy mô dọc quy đổi các cấu phần dòng tiền theo tỷ lệ phần trăm của Doanh thu thuần (Revenue/Sales). Điều này biến các dòng tiền thành một mô hình động gắn liền với quy mô hoạt động kinh doanh, hỗ trợ đắc lực cho việc dự báo dòng tiền tương lai dựa trên dự phóng doanh thu.

  (Xem thêm chi tiết tại 01_phan-tich-dong-tien.md)

---

3. Bài tập về các tỷ số tài chính dòng tiền

Bài 3.1: Công thức xác định FCFF từ CFO

• Nguồn: Schweser L1, Reading 31, Module Quiz 31.1.

• Đề bài: Để tính toán Dòng tiền tự do cho doanh nghiệp ($FCFF$) từ chỉ tiêu Dòng tiền hoạt động ($CFO$), nhà phân tích tài chính thực hiện cộng lãi vay sau thuế và trừ đi khoản mục nào sau đây?

  • (A) Chi tiêu vốn ròng mua sắm tài sản cố định (FCInv).
  • (B) Biến động đầu tư vốn lưu động (WCInv).
  • (C) Chi phí phi tiền mặt (NCC).

• Đáp án: A.

• Giải thích:

  Đáp án và Giải thích chi tiết

  • Đáp án đúng: (A) Chi tiêu vốn ròng mua sắm tài sản cố định (FCInv).
  • Giải thích: Cấu phần $WCInv$ và $NCC$ đã được hạch toán đầy đủ bên trong chỉ số CFO khi lập báo cáo. Do đó, khi đi từ CFO sang FCFF, nhà phân tích chỉ cần cộng lại lãi vay sau thuế và loại trừ đi phần tiền thực chi để đầu tư tài sản cố định ròng ($FCInv$):$$\text{FCFF}=\text{CFO}+[\text{Int}\times (1-t)]-\text{FCInv}$$

  (Xem thêm chi tiết tại 02_fcff-fcfe-ty-so.md)